資料照片億策略
在持有三年之后，科博達技術股份有限公司（以下簡稱“科博達”，603786.SH）控股股東、實際控制人柯桂華將其間接控制的上海科博達智能科技有限公司（簡稱“科博達智能科技公司”）60%股權賣給上市公司，柯桂華借此一舉收回了初期投資，科博達則需溢價653.25%、斥資3.45億元現金來完成這筆收購。
上述交易事項尚需公司股東大會審議。科博達稱將盡快推動交易進程，預計科博達智能科技公司將于2025年9月30日成為公司控股子公司并納入合并報表范圍。
高溢價收購 標的公司尚未盈利
科博達于2019年10月15日在上交所上市，公司是車燈控制器全球龍頭，目前產品已從當初車燈控制器拓展至智能配電Efuse、域控制器、底盤控制器等五大類幾十種品類。上市六年來，公司以“燈控規模+品類擴張+域控升級”三輪驅動，實現了業績穩健增長。Wind數據顯示，上市至今，公司累計直接融資10.78億元，累計實現凈利潤36.61億元，累計現金分紅12.51億元，派息融資比為116.02%。
在汽車智能化浪潮下，科博達正由“細分隱形冠軍”向“汽車電子平臺型供應商”轉型，并購成為其重要的擴張手段。
此次收購是科博達今年收購捷克IMI公司100%股權后的又一次并購之舉，相比前次，此次收購顯得較為激進。根據公告，科博達擬以3.45億元現金、溢價653.25%收購上海恪石投資管理有限公司（簡稱“上海恪石”）持有的科博達智能科技公司60%股權。上海恪石為科博達實控人柯桂華控制的企業億策略，本交易構成關聯交易。
科博達智能科技公司成立于2022年10月，主要提供安全、高性能的智能駕駛全棧技術解決方案，全鏈路自主研發車規級智能駕駛域控制器，主要產品為CCC中央控制器和智能駕駛域控制器，由科博達、上海恪石、三亞恪石投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“三亞恪石”）三家公司投資設立，持股比例分別為20%、60%、20%。此次收購完成后，科博達持股比例將增加至80%。三亞恪石是科博達智能科技公司骨干員工股權激勵平臺。
財報顯示，2024年12月31日及2025年7月31日，科博達智能科技公司資產總額分別為5.18億元、7.79億元，凈資產分別為0.70億元、0.74億元。2024年及2025年前七月，該公司營業收入分別為1.78億元、2.99億元，凈利潤分別為-0.42億元、-0.35億元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為-0.47億元、-0.35億元。
科博達智能科技公司的虧損與高研發投入及產能尚未釋放有關。
截至2025年7月31日，科博達智能科技公司無形資產賬面價值為1170.15萬元，評估價值（資產基礎法）為3.20億元，增值率為2633.22%。此次評估范圍的表外項目包括科博達智能科技公司持有的11項專利權和8項軟件著作權，子公司安徽智能科技持有的9項專利，以及上述兩家公司共同持有的2項軟件著作權。
全現金支付 擴大汽車智能化產品版圖
根據收購協議，3.45億元收購款將以現金方式分兩期支付，首期款為本次交易對價的60%（2.07億元），第一筆款項1.2億元（即相當于出售方對目標公司的初始投資成本金額）于確認函獲得購買方確認并送達至購買方之日起十個工作日內支付；第二筆款項（0.87億元）在本次交易的工商變更登記完成后于2026年12月31日前支付。尾款為本次交易額的40%（1.38億元），于業績承諾期屆滿后，根據專項審計報告審計之業績完成情況統一結算支付。
此次收購業績對賭期為2025年8至12月、2026至2030年度（合稱“業績承諾期”），業績承諾期內累計實現的凈利潤不低于6.3億元。
上海恪石作出上述高業績承諾的底氣何在？
全球汽車智能駕駛解決方案的潛在市場空間巨大。根據灼識咨詢的研究報告，中國和歐洲在全球汽車智能駕駛解決方案的探索中發揮著重要作用；全球汽車智能駕駛解決方案的產品市場規模由2019年的1071億元增加至2023年的2687億元，復合年增長率為25.9%，預計2028年將達5609億元。
不過，這一賽道也吸引了眾多廠商競逐。據了解，德賽西威（002920.SZ）、均勝電子（600699.SH）、立訊精密（002475.SZ）、埃泰克、東軟睿馳、車聯天下等公司在汽車中央域控制器等領域均有布局。
公告稱，科博達智能科技公司聚焦汽車智能化技術領域，面向全球汽車主機客戶專業提供汽車智能中央算力平臺及相關域控制器產品，通過與全球領先的軟件算法公司Momenta、SOC解決方案提供商高通和地平線等技術公司的深度合作，已為多家全球主流品牌車企成功開發高性價比的汽車智能中央算力平臺和智能駕駛域控制器產品，定點項目生命周期銷售額預計超200億元，其中國內兩家主流品牌車企的相關產品已實現規模化量產。
科博達此前透露，2025年上半年，該公司新獲定點項目預計生命周期銷售額超過70億元。特別是，獲得某國際知名整車廠新世代架構下超級大腦之一中央域控產品定點。中央域控產品是該國際知名整車廠首創的車輛控制超級大腦，負責基礎功能和車況管理，涵蓋車輛進入、空調與舒適系統、內外照明、數據流處理及遠程軟件升級等諸多功能。本次項目定點體現了科博達在大域控類產品領域多年積累的綜合能力，也標志著科博達正逐步成為該國際知名整車廠全球平臺的核心戰略伙伴。
科博達稱，本次收購將有助于擴大公司智能化產品版圖億策略，構建閉環產品生態，契合公司智能化戰略導向，且將驅動公司整體產品升級；同時，有利于開辟新的業務增長點，提升公司盈利能力與可持續發展能力，增強公司的市場競爭力與行業地位。
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